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净值分析起源较早，Treynor和Mazuy（1966）提出的T-M模型，将基金经理的能力分为选股和择时两类。他们在CAPM的基础上，增加了市场风险溢价的二次项，并以二次项的回归系数代表择时能力，以整个模型的截距项代表选股能力。Henriksson和Merton（1981）对T-M模型进行修正，将二次项改为市场风险溢价与虚拟变量（市场风险溢价大于0时，为1；反之，为0）的乘积，提出了H-M模型。类似地，虚拟变量的系数代表择时能力，而回归截距项代表选股能力。

概念组合：构建多期概念组合，将多期归因效应用概念组合复合收益率的差来表示。在实践中，晨星风格盒子是Brinson模型最简单直接的应用。它根据规模和成长/价值两个维度，将股票分成9个资产类别（即Brinson模型中的大类资产）。在对基金进行分析时，先计算基金持仓组合的规模得分和价值得分，然后根据得分找出对基金影响最大的风格类别，并将其作为这只基金的投资风格。

下表总结了各种基金业绩归因方法的基本特征与优缺点，以备投资者查询与对比。风险提示模型误设风险、因子失效风险、基于历史数据的业绩归因不能代表基金未来的投资业绩。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

2015、2016年集团的维他柠檬茶在内地社交网络爆红，成为“网红饮料”，但产能未跟上销售，2016财年存货下降6%。直到2017财年，面向华中市场的武汉新工厂才正式投产。目前，集团已经在上海、深圳、佛山、武汉建立了工厂，位于东莞的新工厂处于建设中。

基于持仓的Brinson模型Brinson模型是业绩归因的经典理论和方法。该模型根据实际持仓自上而下地对组合超额收益进行分解，与实际投资联系紧密，具有直观准确的投资意义。而且，模型对输入数据的要求也不高，只需组合和基准在各大类资产上的配置权重及对应的收益率。故Brinson模型在组合绩效评价领域中，得到了广泛的应用。

此外，业务过于集中于江苏一地亦是不可忽视的风险。该公司在招股书中披露，截至2017年6月30日，共成立了12家分公司，71家证券营业部，其中有50家营业部位于江苏。报告期内，该公司来源于江苏省内营业网点的证券经纪业务代理买卖证券实现的手续费及佣金净收入分别为5.19亿元、12.23亿元、4.53亿元和1.57亿元，占该公司证券经纪业务代理买卖证券实现的手续费及佣金净收入比例分别为87.34%、85.54%、82.36%和80.91%。